好意思元信心危急是大幅推高金价的一个新的刚劲驱动要素

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　　汇通财经APP讯——VanEck的策略师暗意，金价在2月份创下历史新高，好意思元的“信心危急”可能会进一步推高金价。

　　黄金和贵金属投资组合司理Imaru Casanova和黄金策略师Joe Foster在他们最新的月度请问中写说念，黄金在2月份的刚劲发扬受到了对好意思国新政府营业战略担忧的避险需求的股东。

　　他们暗意：“特朗普政府战略激发的不细目性，加上通胀预期上升和铺张者信心下落，连累了主要股指，进一步栽培了黄金手脚替代投资和投资组合多元化的眩惑力。金价最近一次反弹背后的一个要道要素是黄金ETF捏有量激增，2月份已知的黄金ETF捏有量增多了2.49%，这是自2022年3月以来最大的月度资金流入。”

　　天然好意思元走强和2月终末一周的赢利了结激发金价再行高回落，但现货金价当月仍收于每盎司2859.02好意思元，月度高涨58.49好意思元，涨幅2.09%。

　　他们指出：“纽约证券交游所Arca金矿指数（GDMNTR）在2月份高涨了2.01%，发扬显豁好于全体股市，但最终未能赶上黄金的涨幅。但本年迄今截至，黄金股对金价依然发扬出相对较强的杠杆作用，涨幅为17.22%，而金价的涨幅为8.89%。”

　　Casanova和Foster以为，在很猛历程上，黄金行业莫得受到环球关税的负面影响。

　　他们写说念：“事实上，很多黄金出产商可能会从这些关税激发的外币贬值中受益，因为它们的资本基础中有很大一部分所以当地货币计价的。举例，Alamos Gold料到，其在加拿大的运营资本中约有90-95%所以加元计价的，而在墨西哥的采矿资本中约有40-45%所以比索计价的。天然2025年行业资本通胀大齐在3%-5%阁下，但当地货币疲软和金价高涨的潜在平允应该足以对消该行业的通胀压力。这种动态瞻望将不绝股东利润率膨胀至新的创记录水平。”

　　分析师们暗意，一个多世纪以来，好意思元一直是环球金融体系的基石，但这种情况正运转发生变化。他们写说念：“好意思元兑其他货币的强势传统上一直受到好意思国经济的刚劲过甚手脚最安全投资地区之一的声誉的复古。”他们还共享了一张露出连年来好意思元指数永久踏实上升趋势的图表。

图1：强势的好意思元指数（2008年至2025年）

　　他们暗意：“尽管强势，但好意思元联系于黄金一直在贬值，这是一种前所未有的趋势，很少有东说念主以为这是对好意思元的挟制，或是一场出人意想的危急的迹象。”他们指出黄金牛市传统上是由失控的通胀、好意思元贬值和金融危急股东的。

　　他们写说念：“刻下的黄金牛市始于2016年，值多礼贴，因为它莫得伴跟着好意思元疲软或环球金融危急。天然疫情是一场危急，但由于政府的大畛域干预，其金融影响是短暂的。”

　　他们以为，黄金阛阓出现了一个新的驱动要素：对好意思元信心的疲塌。

　　他们暗意：“永久使用、贪乞降囤积好意思元的东说念主民和国度，当今正在失去对好意思元手脚资产储存本事的信心和信任。这种振荡始于2008年，那时环球金融危急导致很多东说念主质疑银行体系的效用和西方经济霸权。跟着好意思国对俄罗斯推广制裁和冻结资产，其他国度惦记，相同的攻击或‘好意思元火器化’是可能的。”

　　分析师们指出，营业关税当今已被好意思国新政府火器化。他们暗意：“自2008年雷曼昆玉歇业以来，金价高涨了275%，自2022年俄乌冲破以来，金价高涨了50%。此外，好意思国不负职守的财政战略和政事絮叨标明，一个或多个传统的黄金驱动要素可能会重现。因此，宇宙正在逐渐而丝丝入扣地开脱好意思元，这一滑变最显豁的发扬是外汇储备的变化和央行增捏黄金。”

　　他们指出：“列国央行在金融危急后运转负责净购买黄金，并在俄乌冲破爆发后加快购买。”

图2：列国央行一直是15年来的净买家（以吨计的央行年度净购买量，紫线是2010年至2021年的平均水平）

　　他们转头说念：“咱们以为，这记号着永久趋势的运转，这将被视为好意思元信心危急，可能会大幅推高金价远超很多东说念主的预期。”

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职守裁剪：郭建